prikaz prve stranice dokumenta Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha
  Download
PDF 931.67 KB
Scientific paper - Other
Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha
Radni materijali EIZ-a, (2010), 3; 1-33. urn:nbn:hr:213:230538
Božić, Marin

Cite this document

Božić, M. (2010). Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha. Radni materijali EIZ-a, (3), 1-33. Retrieved from https://urn.nsk.hr/urn:nbn:hr:213:230538

Božić, Marin. "Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha." Radni materijali EIZ-a, no. 3, 2010, pp. 1-33. https://urn.nsk.hr/urn:nbn:hr:213:230538

Božić, Marin. "Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha." Radni materijali EIZ-a no. 3 (2010): 1-33. https://urn.nsk.hr/urn:nbn:hr:213:230538

Božić, M. (2010) 'Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha', Radni materijali EIZ-a, (3), pp. 1-33. Available at: https://urn.nsk.hr/urn:nbn:hr:213:230538 (Accessed 19 April 2024)

Božić M. Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha. Radni materijali EIZ-a [Internet]. 2010 December 15 [cited 2024 April 19];(3):1-33. Available at: https://urn.nsk.hr/urn:nbn:hr:213:230538

M. Božić, "Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha", Radni materijali EIZ-a, no. 3, pp. 1-33, December 2010. [Online]. Available at: https://urn.nsk.hr/urn:nbn:hr:213:230538. [Accessed: 19 April 2024]

Please login to the repository to save this object to your list.
Metadata
Title (croatian)Određivanje cijena opcija na futures ugovore za poljoprivredne proizvode: utjecaj vremenskih uvjeta i zaliha
Title (english)Pricing Options on Commodity Futures: The Role of Weather and Storage
AuthorMarin Božić
MBZ: 264132
Author's institutionThe Institute of Economics, Zagreb
Scientific / art field,
discipline and subdiscipline		SOCIAL SCIENCES
Economics
Abstract (croatian)
Opcije na futures ugovore za poljoprivredne proizvode su često korišteni financijski instrumenti u upravljanju cjenovnim rizikom u poljoprivredi i pri špekuliranju o smjeru kretanja futures cijena. Slabosti klasičnog Blackovog modela potakle su mnoge istraživače da predlože nove modele za određivanje cijena opcijskih ugovora koji su više u skladu s opaženim premijama opcijskih ugovora. Međutim, takvi modeli su gotovo bez iznimke osmišljeni isključivo na temelju značajki vremenskih nizova cijena terminskih ugovora i potrebe za poboljšanjem predviđanja i hedginga. Ovaj rad predlaže novi arbitražni model za određivanje cijena opcija polazeći od ekonomske teorije o optimalnom upravljanju zalihama i vodeći računa o implikacijama fiziologije bilja na važnost vremenskih uvjeta pri rastu. Predstavljen je model za određivanje cijena opcija na terminske ugovore zasnovan na generaliziranoj lambda distribuciji (GLD) koja omogućava veću fleksibilnost u višim momentima očekivane krajnje distribucije cijena terminskih ugovora. Podaci o svim zabilježenim transakcijama opcijskim i terminskim ugovorima za kukuruz u razdoblju 1995.-2009. korišteni su pri procjeni impliciranih parametara asimetrije, posebno za svaki radni dan. Kontrolirajući za utjecaj promjena u planiranoj površini za sadnju, nalazim statistički značajan negativan utjecaj odnosa zaliha i potražnje na implicirani parametar asimetrije, u skladu s hipotezom koja slijedi iz teorije o zalihama. Nadalje, dinamika promjena parametra asimetrije unutar iste godine reflektira činjenicu da se neizvjesnost o konačnoj veličini žetve razrješava od lipnja do listopada, tj. u vremenskom razdoblju koje obuhvaća reproduktivnu fazu rasta kukuruza i fazu dozrijevanja zrna. Utjecaj zaliha i vremenskih uvjeta objašnjava pojavu pozitivnog nagiba krivulja implicirane volatilnosti.
Abstract (english)
Options on agricultural futures are popular financial instruments used for agricultural price risk management and to speculate on future price movements. Poor performance of Black’s classical option pricing model has stimulated many researchers to introduce pricing models that are more consistent with observed option premiums. However, most models are motivated solely from the standpoint of the time series properties of futures prices and need for improvements in forecasting and hedging performance. In this paper I propose a novel arbitrage pricing model motivated from the economic theory of optimal storage and consistent with implications of plant physiology on the importance of weather stress. I introduce a pricing model for options on futures based on a generalized lambda distribution (GLD) that allows greater flexibility in higher moments of the expected terminal distribution of futures price. I use times and sales data for corn futures and options for the period 1995-2009 to estimate the implied skewness parameter separately for each trading day. An economic explanation is then presented for inter-year variations in implied skewness based on the theory of storage. After controlling for changes in planned acreage, I find a statistically significant negative relationship between ending stocks-to-use and implied skewness, as predicted by the theory of storage. Furthermore, intra-year dynamics of implied skewness reflect the fact that uncertainty in corn supply is resolved between late June and early October, i.e., during corn growth phases that encompass corn silking and grain maturity. Impacts of storage and weather on the distribution of terminal futures price jointly explain upward-sloping implied volatility curves.
Keywords (croatian)
Keywords (english)
Languageenglish
Publication typeScientific paper - Other
Publication statusPublished
Peer reviewNo peer review
Publication versionPublished version
Journal titleRadni materijali EIZ-a
Numberingno. 3, pp. 1-33
p-ISSN1846-4238
e-ISSN1847-7844
URN:NBNurn:nbn:hr:213:230538
Publication2010-12-15
Document URLhttp://hrcak.srce.hr/71602
Type of resourceText
Access conditionsOpen access
Terms of useLicence In copyright icon
Created on2017-08-02 09:55:41